4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内棉价(jià)不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业(yè)的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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