金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一假期之(zhī)前的最后(hòu)一个交易日(rì)，在(zài)郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是(shì)，如此关(guān)键(jiàn)的(de)信(xìn)息湮(yān)没在五一(yī)假(jiǎ)期(qī)的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正在(zài)上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖主力合(hé)约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高点，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初(chū)才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约(yuē)六(liù)年一次的白糖(táng)周期十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘(gān)蔗的每(měi)三年一(yī)个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月(yuè)22日，白糖(táng)现货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨(zhǎng)幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖(táng)供给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布(bù)的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖(táng)生产(chǎn)季(jì)逐(zhú)步(bù)进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆(lù)续收榨(zhà)。由于广西(xī)前(qián)期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延(yán)续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖(táng)产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供(gōng)需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产对白(bái)糖来说并不(bù)现实，由于国西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？内糖料作物(wù)种植面(miàn)积增长有限，国内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖(táng)产(chǎn)量(liàng)整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年(nián)产量在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目(mù)前国内(nèi)食糖(táng)消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是(shì)，国(guó)际市(shì)场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日(rì)报报道(dào)，联(lián)合国粮食及农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发(fā)布的报告显示，4月国(guó)际食品价(jià)格(gé)指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以(yǐ)来(lái)的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生(shēng)产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其(qí)中前十位(wèi)食糖产(chǎn)量(liàng)约占全球总产量的76%；前四大出(chū)口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整体(tǐ)贸易量占(zhàn)全球(qiú)比(bǐ)重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要产糖国(guó)之(zhī)一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量(liàng)下(xià)降危机，加上政府(fǔ)实施(shī)的出口限(xiàn)制，世界各地的糖(táng)价可(kě)能会进(jìn)一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是(shì)闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙(lóng)头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来(lái)，中粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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