马美如简介

　　AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能、基(jī)金(jīn)经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护(hù)和(hé)可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示，人工(gōng)智能(néng)领域的(de)快速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技(jì)术的(de)健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的核心(xīn)逻(luó)辑(jí)是提高(gāo)效率，而(ér)高质量(liàng)发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业(yè)一样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人(rén)工智(zhì)能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个(gè)板块的估值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工(gōng)智能确(què)实开始方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文心一(yī)言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互(hù)联(lián)网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机(jī)会，特(tè)别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当时(shí)基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的(de)历史底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为(wèi)维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内会(huì)持(chí)续(xù)有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持了(le)较高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润(rùn)前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基(jī)于对(duì)未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于(yú)全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云(yún)计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底马美如简介层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全(quán)面(miàn)提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了(le)人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)达了(le)对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块走(zǒu)出了(le)轰轰(hōng)烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的布(bù)局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的(de)非(fēi)理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了(le)难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技(jì)术要(yào)素(sù)革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前(qián)保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私马美如简介、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季度布局(jú)了不(bù)少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配(pèi)置(zhì)大(dà)概率少于市(shì)场(chǎng)平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节(jié)之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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