在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大(dà)跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了(le)很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的(de)净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格(gé)超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持续(xù)上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计(jì)部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市(shì)场热(rè)点ET嫦娥二号拍到外星人已经证实F外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数(shù)的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安基(jī)金指数与量(liàng)化(huà)投资(zī)部表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业(yè)板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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