本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下行更多(duō)是(shì)受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截至周(zhōu)四(sì)，香(xiāng)港中(zhōng)企指数(shù)和(hé)恒(héng)生(shēng)指数(shù)过去3个月(yuè)表(biǎo)现为(wèi)全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味(zhōng)国(guó)金龙(lóng)指数周二(èr)盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场(chǎng)避(bì)险情绪上升，国际(jì)资(zī)金从新(xīn)兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行(xíng)日前(qián)将中国股票评(píng)级从高配下(xià)调为中性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减，加息(xī)势在(zài)必行。英为财情(qíng)的美联(lián)储利率观测器(qì)最新(xīn)数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策(cè)是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且是连续(xù)第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动(dòng)性(xìng)折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三盘(pán)中最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去(qù)年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构(gòu)不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承(chéng)压，相较而言，工商银行(xíng)兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系”开(kāi)始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行(xíng)业均值，难以(yǐ)赋予中特估怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味概念中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期(qī)上(shàng)涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年(nián)K线已是五(wǔ)连阳(yáng)。其市(shì)盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市(shì)净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估值回归(guī)市(shì)场均值，已是(shì)国家(jiā)资本新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从市(shì)盈(yíng)率(lǜ)还是(shì)市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市(shì)值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让(ràng)其(qí)成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情能否再现？关(guān)键在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维持(chí)强势行情。二(èr)是作(zuò)为(wèi)A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至(zhì)5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三(sān)低位上涨一成，或(huò)是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持在(zài)万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格(gé)局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近的半年线和(hé)年(nián)线关口(kǒu)，下(xià)跌空(kōng)间亦不大。

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