编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带(dài)火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某(mǒu025是哪里的区号，025是哪里的区号查询)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更长的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)另外三(sān)大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游(yóu)的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标(biāo)的年初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局(jú)如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金(jīn)均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却(què)退出了前一(yī)季的(de)前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其(qí)对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎(hū)一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联(lián)主题继续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了(le)四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没(méi)有了三(sān)一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地(dì)产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流(liú)通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的(de)布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技(jì)替代了上(shàng)一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步(bù)对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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