今年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正_D是什么意思，_3是什么意思式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特(tè)_D是什么意思，_3是什么意思色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆(lù)续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本(běn)市(shì)场的价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各(gè)类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规(guī)模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资(zī)主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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