昨天(tiān)深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业(yè)危机(jī)导致的(de)信贷条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于(yú)预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么(me)高的(de)水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的(de)观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存(cún)在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面临着赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”N赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读ick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均(jūn)赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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