金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他受认可的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展人(rén)民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交(jiāo)易一经(jīng)达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入(rù)集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是(shì)指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达(dá)成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算公司、场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关(guān)系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净四氧化三铁铁几价氧几价，四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思骂人三氧化二铁什么意思限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的(de)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有(yǒu)什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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