一度(dù)被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股票(piào)ET诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子F市场(chǎng)占比超过了机构资金。

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　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了(le)机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子)熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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