今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基(jī)金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目(mù)前(qián)市场上(shàng)也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国(guó)新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国(guó)新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责(zé)任，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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