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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观(guān)望一(yī)定时(shí)间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应(yīng)该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策(cè)者(zhě)中鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其(qí)他(tā)国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基(jī)础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联(lián)互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价(jià)商协(xié)议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利(lì)率互换集中清算业务的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求(qiú)并完(wán)成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停(tíng)牌的(de)嵘泰(tài)转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券(quàn)交(jiāo)易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原(yuán)油价格(gé)大(dà)幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季(jì)度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的(de)重(zhòng)要(yào)力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度(dù)的停机(jī)计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其(qí)中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下(xià)跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快(kuài)速反弹，而(ér)库(kù)存(cún)预(yù)估下(xià)降的原因(yīn)来(lái)自(zì)于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本(běn)面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项(xiàng)调(diào)查(chá)显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚(yà)及中国(guó)棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港量(liàng)30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢了激进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预(yù)期对(duì)豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难(nán)以表现得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多(duō)地(dì)被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一(yī)半，但(dàn)各(gè)国生物柴(chái)油政策比例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价(jià)格波动(dòng)仍(réng)然(rán)将起(qǐ)到主导作(z扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文uò)用。

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