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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给(gěi)通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认(rèn)为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地区(qū)的境(jìng)外投资(zī)者经由香港与内地基(jī)础设(shè)施(shī)机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通的(de)机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互(hù)换(huàn)集中清算业(yè)务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场外(wài)结算公司(sī)的(de)清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个(gè)交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易(yì)规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美(měi)银(yín)行业(yè)危机(jī)的(de)继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天(tiān)日均(jūn)发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供(gōng)应(yīng)仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持(chí)平(píng)。机(jī)构预(yù)期马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外(wài)市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对(duì)于(yú)4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价(jià)快(kuài)速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的原(yuán)因来(lái)自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本(běn)面供(gōng)应增(zēng)加(jiā)的(de)利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较(jiào)3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)来自于产量的季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和(hé)印度(dù)作为全球(qiú)主要(yào)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口国(guó)，虽然库(kù)存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着(zhe)产(chǎn)量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油(yóu)的去(qù)库更(gèng)多是供需(xū)双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可(kě)能。因此，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地的(de)累库必将(jiāng)早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进(jìn)入(rù)中微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人(zhōng)期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看(kàn)来，今(jīn)年仍是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美(měi)国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对(duì)国(guó)内市场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例一段(duàn)时(shí)期(qī)内(nèi)是固(gù)定的，不会(huì)因为(wèi)原油及(jí)宏观市场的(de)波(bō)动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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