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唐舞桐为什么叫王冬儿唐舞桐可以晋升一级什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商在(zài)内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以(yǐ)来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值仍处于(yú)历史平均水平(píng)附(fù)近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商股(gǔ)息(xī)率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之二：政(zhèng)策的(de)持续支撑和(hé)催化

　　政策持续(xù)支撑和催化(huà)，成(chéng)为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块唐舞桐为什么叫王冬儿唐舞桐可以晋升一级什么修复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开(kāi)在即的第三届(jiè)“一(yī)带一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利好不(bù)断，板块行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家(jiā)战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数(shù)据局。运(yùn)营(yíng)商(shāng)作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民(mín)币(bì)升值的全(quán)年(nián)宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修复，带动能(néng)源链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为(wèi)原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益于人民币升(shēng)值(zhí)的(de)宏观(guān)趋势。2）中国经济(jì)复苏(sū)，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商等(děng)之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随(suí)着全球航运市(shì)场(chǎng)需(xū)求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和(hé)产能(néng)优(yōu)化(huà)之下，国内船舶制造(zào)业(yè)已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经唐舞桐为什么叫王冬儿唐舞桐可以晋升一级什么济增速(sù)下行，高速公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司(sī)更加(jiā)注(zhù)重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例(lì)以(yǐ)及承(chéng)诺未来(lái)几年高(gāo)分(fēn)红水平，给投资人带来(lái)确(què)定性的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复(fù)苏(sū)大背景(jǐng)下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估(gū)值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基(jī)调下，后(hòu)续信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行(xíng)PB估(gū)值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大。