昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来为什么风流女人看指甲最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风(fēng)险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季(jì)度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期(qī)、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)为什么风流女人看指甲是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或(huò)使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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