近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用大(dà)家广泛知晓的(de)“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布(bù)通报(bào)，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中(zhōng)获(huò)得众多资(zī)本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文(wén)化，注册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营(yíng)范围包括(kuò)文(wén)化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的(de)发展可谓(wèi)“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最(zuì)成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息(xī)发(fā)现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文(wén)化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山(shān)资本和游族(zú)网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络(luò)更(gèng)是笑果文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续(xù)的(de)企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股的(de)笑(xiào)果(guǒ)演艺(yì)股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参(cān)与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该(gāi)领域笑果(guǒ)文(wén)化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉(jué)。对本次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为(wèi)，出(chū)于节目效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些(xiē)，但(dàn)公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其涉及到国(guó)家政(zhèng)治和(hé)解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的(de)事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有(yǒu)进(jìn)行非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有(yǒu)限公司(sī)为(wèi)第(dì)三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了(le)《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策(cè)划(huà)人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频(pín)出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化(huà)联(lián)合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受(shòu)众面(miàn)最广(guǎng)的(de)是(shì)线上长视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升(shēng)，资本(běn)却(què)后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品在(zài)国(guó)内的发(fā)展(zhǎn)历程要短得(dé)多也(yě)快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据(jù)收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话题(tí)榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻(wén)风而至。财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机(jī)构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合一(yī)集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询(zàn)无(wú)新(xīn)的(de)脱(tuō)口秀企(qǐ)业获(huò)得融资(zī)。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速增长的(de)市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均(jūn)复(fù)合增(zēng)速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大(dà)的不(bù)确定性(xìng)和不(bù)可复制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创作的不确(què)定性、观(guān)众审美的不确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来想要可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，就(jiù)需(xū)要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才是这(zhè)个(gè)行业可持(chí)续、良性发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员(yuán)，和这个行业中的(de)其(qí)余行业(yè)一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠(kào)故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的“故事”却(què)很(hěn)难讲述，这也(yě)是备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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