北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹(píng)果公(gōng)司(sī)带(dài)来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获取本(běn)次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披(pī)露(lù)的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺(qu张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语ē)陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台(tái)积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不(bù)需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不(bù)能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也(yě)将(jiāng)我们(men)的目标进行(xíng)了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的(de)硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的(de)限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么(me)只有25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任(rèn)何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一(yī)家技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在(zài)我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列(liè)负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却(què)是(shì)非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫(yì)情和(hé)供应方面(miàn)的(de)挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户(hù)提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿(yì)美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什(shén)么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)之所以能够做(zuò)的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的(de)理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不(bù)向他(tā)们(men)的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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