5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金(jīn)总古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人经(jīng)理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人>李湛：我们(men)认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场(chǎng)供(gōng)需关系(xì)发(fā)生(shēng)了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调(diào)整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励(lì)为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了(le)实体经济(jì)所需的(de)一(yī)定(dìng)的(de)资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型(xíng)商业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差压(yā)力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居(jū)民(mín)的(de)短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率下(xià)行的空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续(xù)经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的(de)信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一致预期(qī)导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票(piào)市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风(fēng)控能(néng)力(lì)的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向和(hé)标(biāo)的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人