今年A股市场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金(jīn)发(fā)售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也(yě)存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对(duì)理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)m是什么意思性取向企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的(de)各类(lèi)因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈(yíng)利(lì)能力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总(zǒng)市值(zhím是什么意思性取向)比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jím是什么意思性取向)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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