在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示(shì)后(hòu)有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资(zī)金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收(shōu)益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基(jī)金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期(qī)下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期(qī)上(shàng)升抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗(shēng)，吸引国(guó)际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可(kě)能(néng)采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带(dài)来(lái)的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且(qiě)一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基(jī)，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设(shè)和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注资金(jīn)合(hé)力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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