金(jīn)融(róng)界5月23日(rì) 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮(lún)回(huí)的白糖期(qī)货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假期之(zhī)前(qián)的最后一个交易日(rì)，在郑州(zhōu)商品交易(yì)所交易的白(bái)糖(táng)主力(lì)期货(huò)合约收(shōu)盘(pán)成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的(de)信息湮没(méi)在五一假期的(de)兴(xīng)奋(fèn)与快乐(lè)之中，并未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的(de)白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合(hé)约正在上演(yǎn)最(zuì)后(hòu)的末(mò)日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就(jiù)创下(xià)7314元(yuán)/吨的(de)周(zhōu)期高点，随即白糖(táng)期(qī)货开(kāi)始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的(de)是，从白糖主力(lì)合(hé)约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周期(qī)十分准时，从未(wèi)缺席过。而(ér)形(xíng)成这种(zhǒng)周期的原因(yīn)与白糖期货的(de)种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三(sān)年一个种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周期(qī)到(dào)来(lái)。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入(rù)高潮(cháo)，据生意社(shè)显示，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货市场价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是(shì)大(dà)概率事件。

　　中(zhōng)国糖(táng)业协会(huì)发布(bù)的全(quán)国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家(jiā)尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除云南(nán)地区外，广西(xī)等(děng)主产区陆续(xù)收榨。由于(yú)广西前期受不(bù)利天气影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延(yán)续下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农(nóng)村(cūn)部预测，22/23榨季全国(guó)食糖(táng)产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算(suàn)供(gōng)需缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内糖(táng)料作物种植面(miàn)积增长有(yǒu)限，国(guó)内糖料作(zuò)物(wù)产量也增长缓慢(màn)且有限，我国食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平(píng)稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费(fèi)量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容(róng)乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示(shì)，4月(yuè)国际食品价(jià)格指(zhǐ)数出(chū)现(xiàn)1年(nián)以(yǐ)来的首次(cì)回升，食糖、肉类及(jí)大米(mǐ)的世界报(bào)价上涨。粮农(nóng)组织(zhī)食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国(guó)和地区(qū)包括巴(bā)西(xī)、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大(dà)利亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一，印(yìn)度正面临甘蔗(zhè)产量(liàng)下降(jiàng)危(wēi)机，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖(táng)业双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大(dà)涨超(chāo)4%。截(jié)至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是(shì)否会重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是继续挑战(zhàn)极(jí)限，市场将会给出(chū)答案。

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