财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值(zhí)的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为(wèi)所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关(g稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊uān)注，并(bìng)很快(kuài)扩(kuò)散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

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　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一(yī)部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心(xīn)怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财联(lián)社记(jì)者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确(què)定性来(lái)的时(shí)候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机(jī)会的格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的(de)投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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