5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思首(shǒu)席经(jīng)济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行负(fù)债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下(xià)行。在资产端(duān)定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款介于活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银(yín)行存款利(lì)率补降的(de)进度(dù)。就今(jīn)年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要(yào)进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要(yào)合(hé)适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调(diào)对市场的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存款(kuǎn)成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市场份(fèn)额(é)考核压(yā)力使得各行下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存(cún)款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调并不(bù)等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他(tā)固收(shōu)类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的(de)银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进(jìn)入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受(shòu)能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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