金融界5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回(huí)的(de)白糖(táng)期货正在迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后(hòu)一个交易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易的白糖主力期货合(hé)约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让(ràng)人遗憾(hàn)的是，如此关(guān)键的信息湮(yān)没(méi)在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐(lè)之中(zhōng)，并未引起(qǐ)市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨(dūn)大(dà)关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约正在(zài)上演最后的(de)末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收(shōu)盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周(zhōu)期(qī)高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白糖周期十分(fēn)准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的种植周期有(yǒu)关(guān)，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从根(gēn)本决定了白糖周期到(dào)来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白(bái)糖周期(qī)已(yǐ)经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意(yì)社显(xiǎn)示(1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤shì)，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来(lái)看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面(miàn)，减产是(shì)大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食糖(táng)产销数据显示(shì)，2022年/2023年(nián)制糖(táng)期(qī)截至今年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂(chǎng)已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生产外，其(qí)他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季(jì)逐步(bù)进入(rù)尾声，1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤除(chú)云(yún)南地区外(wài)，广西等主产区陆续(xù)收(shōu)榨。由于(yú)广西(xī)前(qián)期受不利(lì)天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产(chǎn)量约(yuē)933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺(quē)口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增长有限，国(guó)内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食(shí)糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部(bù)分通过(guò)进(jìn)口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报(bào)道，联合国(guó)粮食及(jí)农业组织(zhī)（粮(liáng)农组(zǔ)织）发(fā)布的报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出现(xiàn)1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及(jí)大米的(de)世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖(táng)价格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的(de)新高(gāo)。

　　白(bái)糖全球(qiú)主要生产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟(méng)、泰国、中(zhōng)国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦和澳(ào)大利亚等，其中前(qián)十位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是(shì)巴西(xī)、泰国、澳(ào)大利亚(yà)和(hé)印度，整体贸易量(liàng)占全球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一，印度(dù)正面临(lín)甘蔗(zhè)产量下(xià)降危机，加上政府实(shí)施的出(chū)口(kǒu)限制，世界各地的糖价(jià)可能会进一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头(tóu)股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅(fú)超过1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续(xù)挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出答(dá)案。

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