北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带(母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理dài)来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有监管要(yào)求(qiú)下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明(míng)白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们(men)知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的年(nián)度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了巨(jù)大(dà)的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人工智(zhì)能(néng)并不(bù)能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在(zài)这个(gè)方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将我们(men)的(de)目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观(guān母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理)。我们不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在(zài)目前的(de)情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们(men)会(huì)对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁路的(de)长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决(jué)定时(shí)成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太(tài)便(biàn)宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更多(duō)的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会(huì)让(ràng)他(tā)们(men)接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置(zhì)信的(de)投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济(jì)中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下(xià)了(le)非常优秀的回(huí)购计划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时(shí)对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划(huà)分配上(shàng)都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他(tā)产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的(de)地(dì)位？”

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