周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好，而(ér)高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)人次是指什么，人次是单位吗有所调(diào)整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(c人次是指什么，人次是单位吗óng)长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基(jī)本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩人次是指什么，人次是单位吗超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台。

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