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　　美联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其他国家(jiā)和地(dì)区(qū)的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易(yì)品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及(jí)结算(suàn)币(bì)种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价(jià)商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场外结(jié)算公(gōng)司的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续(xù)加息(xī)预期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅(fú)下(xià)挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的(de)改(gǎi)善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企(qǐ)业一季度(dù)业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输(shū)部(bù)数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力(lì)量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下降(jiàng)的(de)乐观(guān)情绪，推动期(qī)价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施(shī)优化调整带(dài)来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政策出(chū)现(xiàn)调(diào)整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口需(xū)求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力(lì)下(xià)降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地(dì)库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖气候的预(yù)期(qī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商(shāng)品(pǐn)的影(yǐng)响仍(réng)然(rán)起到主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声(shēng吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖)，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的(de)结束，市(shì)场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国(guó)银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期(qī)当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观(guān)市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面(miàn)对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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