金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银(yín)行有关(guān)主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清(qīng)算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下(xià)香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要求的(de)交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构(gòu)的(de)违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权(quán)债务(wù)登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送(sòng)。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行(xíng)国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在轧差(chà)后的(de)名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告(gào)库报(bào)告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制订配套的(de)业务规(guī)则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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