北(běi)京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥(ào)马哈(hā)如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时(shí)的(de)提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各(gè)地的投资(zī)者。“来自中国(guó)的投资(zī)者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此分享自(zì)己在股(gǔ)东大(dà)会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈(tán)到中国经济(jì)，今年(nián)也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)道(dào)。此前，他(tā)也曾多次(cì)公(gōng)开表(biǎo)示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国公(gōng)司(sī)进行(xíng)过投(tóu)资部(bù)署，不过投资对(duì)象均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率达(dá)到了(le)10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资中(zhōng)国是没有问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让(ràng)你用便宜(yí)的价格买到一些(xiē)更好的公(gōng)司，而这(zhè)即便有一些(xiē)不确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些股票可能(néng)会得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲(fēi)特提出(chū)的“净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司进行了梳理，选出(chū)了相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益(yì)率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权(quán)平均（年化）净(jìng)资(zī)产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次，时(shí)代财经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术(shù)平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑(tiāo)选(xuǎn)出了估值相(xiāng)对行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特(tè)一如既(jì为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正)往(wǎng)偏爱(ài)快消领域(yù)，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的(de)合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还对海天味(wèi)业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中(zhōng)饮料行(xíng)业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三(sān)分之一。而在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表(biǎo)现出(chū)色(sè)，净(jìng)利(lì)润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有(yǒu)不少行(xíng)业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的(de)TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏(sū)泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业(yè)的5年净利润复合(hé)年增(zēng)长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市盈(yíng)率之(zhī)差(chà)来(lái)看，差(chà)距最(zuì)大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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