北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注的(de)巴菲(fēi)特股东大会在(zài)奥马哈如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒(máng)格在5个半小时(shí)的提问(wèn)环节中(zhōng)，回答了(le)投资人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的投资者。“来(lái)自中国的(de)投资者是(shì)最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源基(jī)金(jīn)首席(xí)基金学(xué)家(jiā)杨德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会(huì)谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国(guó)将(jiāng)会(huì)成为更(gèng)好(hǎo)的国(guó)家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多(duō)次公开(kāi)表示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资(zī)部署，不过投资对(duì)象均为(wèi)中国(guó)公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会(huì)上，作(zuò)为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题(tí)的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便(biàn)宜的价格(gé)买到一些更好的(de)公司，而这即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投(tóu)资标(biāo)准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上其投资特(tè)点(diǎn)，对A股5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了(le)相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年的净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且(qiě)出于(yú)对公司的价值判断而(ér)不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的(de)分别为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其(qí)次(cì)，时(shí)代财经参考了(le)上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平(píng)均值进行(xíng)对(duì)比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑(tiāo)选(xuǎn)出了估值相(xiāng)对行业(yè)平(píng)均值(zhí)偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财(cái)经通(tōng)过巴(bā)菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领域，同时也(yě)在(zài)重金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次减仓银(yín)行(xíng)股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的(de)合众银行和2010年入(rù)手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位(cái)经太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位又进行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不(bù)良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对(duì)符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占(zhàn)比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净利润(rùn)复合年增(zēng)长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合(hé)年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特(tè)关注(zhù)的最低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待(dài)入场时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电器(qì)行(xíng)业(yè)公司(sī)上(shàng)榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增(zēng)长率(lǜ)表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之(zhī)差来看，差距最大(dà)的是主(zhǔ)营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露(lù)杏仁露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)22只股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司(sī)自(zì)2018年(nián)以(yǐ)来，股(gǔ)价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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