本轮新股(gǔ)中(zhōng)，有不少风口的(de)企业，但基(jī)本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点(diǎn)，但仔细看看就发现大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半导(dǎo)体晶圆(yuán)生产(chǎn)代工(gōng)服务，为客户提供(gōng)150-55nm不同(tóng)制程工艺，成(chéng)立(lì)5年就成长(zhǎng)为中国大陆(lù)收入(rù)第(dì)三大、12英寸晶(jīng)圆代工产能(néng)第三(sān)大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato市(shì)政府根据集成(chéng)电路(lù)产业(yè)发(fā)展规划及“芯屏器合”的产业发展战(zhàn)略，拟(nǐ)引进国际(jì)知名企业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此(cǐ)后，晶合(hé)集成正式(shì)筹(chóu)划建设。成立至(zhì)今，晶合集(jí)成已成为(wèi)国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫(yì)情(qíng)后业绩爆发(fā)，利润此(cǐ)前(qián)一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依靠收入(rù)和(hé)产品(pǐn)价格上涨利润来(lái)到了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面板行业需求大幅(fú)下滑(huá)，公司选择了业绩最好的(de)时候上市，此后走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下(xià)滑60％，产能(néng)大幅(fú)闲置(zhì)后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科(kē)以神(shén)经学科为(wèi)龙头，强(qiáng)专科、小(xiǎo)综合的发展模式，形成(chéng)覆(fù)盖全国(guó)核心区域的医(yī)疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经学科(kē)各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能神经外(wài)科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也(yě)包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全(quán)科等(děng)疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一般般，民(mín)营医院里毛利率算比较(jiào)低的(de)那(nà)一档，未来主要看扩张，也(yě)要小(xiǎo)心政策的影响，个人感觉比如(rú)几(jǐ)个国企医院(yuàn)（不论(lùn)是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥(yōng)有高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头产品的设计、研(yán)发和生产及涂布技(jì)术(shù)产业化整体解(jiě)决(jué)方案能力的高新(xīn)技术企业。高精密狭(xiá)缝(fèng)式(shì)涂(tú)布模头为锂电池生产(chǎn)涂布机的核心部件，涂布是继(jì)制备正负极浆料完成后(hòu)的下(xià)一道工序(xù)，是锂电(diàn)池生产前段工(gōng)序的核心环节，目的是(shì)将正负极浆料(liào)均匀地涂覆(fù)在铝铜(tóng)箔上。目(mù)前，曼恩斯(sī)特(tè)产品广泛应(yīng)用于(yú)锂离(lí)子电池(chí)涂布(bù)、半导体先进(jìn)封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能(néng)电池(chí)涂布(bù)、氢燃料电池电极涂布、液晶(jīng)显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产(chǎn)业(yè)链公司，业绩(jì)在21年(nián)爆发，22年业绩更进一步(bù)，但行业基本(běn)见顶，下(xià)游需求(qiú)大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下(xià)滑，且公司(sī)只(zhǐ)是生产(chǎn)过程中很小的一块市场，天花板非常低，公(gōng)司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于2018年(nián)3月，总(zǒng)部位于浙江(jiāng)绍兴，是(shì)一家(jiā)专注于(yú)功率、传感(gǎn)和传输(shū)应(yīng)用领域，提供模拟(nǐ)芯片及模块封(fēng)装的代工服务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆(yuán)代工为起点(diǎn)，向下延伸到模组封装，为国内外(wài)客(kè)户提供一站式代(dài)工解决(jué)方(fāng)案(àn)，为功率、传(chuán)感和传输等领域的半(bàn)导体产品公司提供完整生(shēng)产(chǎn)制造平台，支(zhī)持客户研发以(yǐ)及(jí)大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中芯国际(jì)关联(lián)企(qǐ)业，处于规模(mó)扩张阶段，但由于规(guī)模扩(kuò)大太快(kuài)，折旧研(yán)发投(tóu)入初期非常高，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不(bù)容易快熬(áo)出头了（资本支出高峰在22年(nián)结束(shù)），公司也预期(qī)23年(nián)底会转为盈利，但下游需求(qiú)在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比(bǐ)那些已(yǐ)经规模化完成有利(lì)润的公司(sī)大得多，且(qiě)公司过于依赖(lài)中芯(xīn)国际(jì)，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)可能(néng)面临同业竞争而收回(huí)许(xǔ)可的风(fēng)险。IPO募(mù)资高(gāo)达219亿，非(fēi)常大的IPO了(le)，不(bù)太乐(lè)观未来的走势(shì)。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从(cóng)事分(fēn)散染料及(jí)其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高(gāo)端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织(zhī)物(wù)的染色和(hé)印花，经分散染料印(yìn)染加工的(de)化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优良，用途(tú)广(guǎng)泛(fàn)。其中部(bù)分终端应用(yòng)品牌包括：安(ān)踏、李(lǐ)宁、阿(ā)迪达斯(sī)、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年利(lì)润只有19年的(de)一半都不到(dào)，下游(yóu)服装行业(yè)景气度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车(chē)成立(lì)于2003年(nián)，自设立以来(lái)，公(gōng)司(sī)主营业务一(yī)直聚焦(jiāo)于汽车行(xíng)业营销与后(hòu)市场服务(wù)领域，为客户提供相关软件产(chǎn)品及服务。2010年(nián)被用友网络收购(gòu)后，公司继续独立(lì)经(jīng)营上述业(yè)务。用友(yǒu)汽车主要面向汽车行业(yè)的整车厂、经(jīng)销商、服务站等客户，提供营销与后市场(chǎng)服务领域的数智化解决方(fāng)案、云服务、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下(xià)子公司(sī)分拆上(shàng)市(shì)，汽车(chē)软件服务，汽车数字化(huà)是趋势(shì)，且随着(zhe)人(rén)均保有(yǒu)量(liàng)的增(zēng)长，公司行业前景不算很差，但公(gōng)司自身技术含量较低，产品(pǐn)以车企营销系统为主(zhǔ)，基本没什么研发，都(dōu)靠(kào)销售，且(qiě)汽车(chē)行业(yè)有明显周期性。

　　七、经(jīng)纬(wěi)股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的(de)经纬股份主要(yào)从事(shì)电(diàn)力工程技术服务及地理(lǐ)信息技术服务(wù)。电力(lì)工(gōng)程(chéng)技术(shù)服务占(zhàn)主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和(hé)利润来源。电力工程技(jì)术服(fú)务主要系(xì)为电网企业、工商(shāng)业企业电力(lì)相(xiāng)关工程提供规划(huà)咨询、设计、工程(chéng)建设等服(fú)务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服务收(shōu)入为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙(zhè)江地区(qū)的国家电(diàn)网，本质上是工程类企业，设(shè)备施工业务，所以应收(shōu)款(kuǎn)高，坏账(zhàng)多，现金流差(chà)，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微(wēi)是一(yī)家(jiā)为智能手机(jī)、物联网等领(lǐng)域提供射频前端的芯片设计公司(sī)，主营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销(xiāo)售。慧智(zhì)微具(jù)备全套(tào)射频(pín)前端(duān)芯片设计能(néng)力和集(jí)成化模组(zǔ)研发(fā)能力，技术体(tǐ)系以功率放(fàng)大(dà)器（PA）的设计(jì)能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器(qì)件(jiàn)的设计能力，产品(pǐn)系(xì)列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客户(hù)提供(gōng)无线通信射(shè)频前端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，22年业绩大幅(fú)放缓，下游砍(kǎn)单存货大幅增长，亏损不断扩大(dà)，主要是大量研(yán)发(fā)投(tóu)入，但高研发(fā)下，公(gōng)司毛利率极(jí)低，远(yuǎn)低于(yú)同行业(yè)公司，但即(jí)便这样，估(gū)值却一路上(shàng)升到(dào)150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都(dōu)会(huì)成为抛(pāo)售的主(zhǔ)力(lì)）。搞不懂这公司的(de)价值在哪(nǎ)里，但现(xiàn)在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要(yào)从事防空预警雷达研发、生产、销(xiāo)售(shò五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatou)和服务的国家级高(gāo)新技术和(hé)专(zhuān)精特新“小巨人(rén)”企(qǐ)业(yè)。公司产品(pǐn)主要(yào)包括雷达及配套装备，重点(diǎn)供应国内军方客户(hù)和军工集团。成立至今(jīn)，航天南湖已成为我(wǒ)国防空预警雷达主要生产(chǎn)单位(wèi)之(zhī)一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收(s五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatohōu)入增(zēng)长较快，但利润远没有回到20年(nián)，且关联(lián)交易占比越来越高，对于这种客户不透明度极(jí)高(gāo)的军工(gōng)企业，实在无法判断未来的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是(shì)一家互联网(wǎng)数字化虚拟商(shāng)品综(zōng)合服务(wù)提供商，主要(yào)为移动(dòng)互联网相(xiāng)关(guān)场景(jǐng)客(kè)户提供移(yí)动互(hù)联(lián)网数字化(huà)虚拟商品聚合运营、融合(hé)运营、分发(fā)运营(yíng)等综合运营服务(wù)，为物联网相关场景提(tí)供物联网流(liú)量接入、硬(yìng)件方(fāng)案、场景应用等综合解决方案(àn)及云(yún)终端解决方案，并(bìng)根(gēn)据(jù)客户(hù)需求提供(gōng)定制化的(de)运(yùn)营支撑服务及(jí)技术服务。一家(jiā)售(shòu)卖移动流量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品的(de)综合型中间商，其主(zhǔ)要盈利(lì)模式(shì)是获得购销差(chà)价或服务佣金，占公司(sī)总(zǒng)收入超过9成。

　　流(liú)量中间(jiān)商，互联(lián)网卖流量的公司，主要(yào)是卖视频会员和其他通用流量，业绩(jì)过去几年看起(qǐ)来不错，但公司现金流越来越差，且互联网(wǎng)流量(liàng)已经见顶，大互联网公司越来越不(bù)依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就(jiù)是业(yè)绩顶(dǐng)峰。

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