昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全(quán)押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的(de)可能(néng)性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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