财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五(wǔ)开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易(yì)日(rì)后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

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　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前(qián)车(chē)企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在(zài)谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观(guān)来(lái)看(kàn)，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电池厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)在(zài)4月26日的(de)业绩说(shuō)明会(huì)上表示(shì)，5月(yuè)份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需(xū)要观察(chá)下游库存状况，另一方面还(hái)需(xū)要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际上从去(qù)年四(sì)季度开始便启动大规(guī)模(mó)去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士(shì)直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一(yī)季度(dù)报告(gào)显示，其库(kù)存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格(gé)和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(j91是质数吗，95是质数吗ià)格走向 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格(gé)在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动力(lì)电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价(jià)值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师(shī)近(jìn)期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的(de)未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部(bù)分电池(chí)厂商(shāng)暂停的(de)生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看(kàn)，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的(de)订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业(yè)重新(xīn)开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回(huí)调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价(jià)91是质数吗，95是质数吗权。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的(de)产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材(cái)料(liào)到电池(chí)，再到(dào)下游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)各个环节(jié)的价格以及供需变(biàn)化也(yě)将变得更(gèng)加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前上游(yóu)库存(cún)水平依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并不是一(yī)个下游获利(lì)、上游(yóu)承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过(guò)去一(yī)段时(shí)间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的(de)价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会(huì)在价(jià)格(gé)下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的(de)大量中小企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的(de)东风(fēng)，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长协确(què)定，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价(jià)下(xià)降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承(chéng)压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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