“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数(shù)据(jù)与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格(gé)均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nikono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗án)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的(de)增速会(huì)更高，这意味(wèi)着(zhe)我们(men)基于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家进口数(shù)据的(de)测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大的(de)不确(què)定性，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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