5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港华大基因有国家背景吗股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　华大基因有国家背景吗ata title="image1">

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎ华大基因有国家背景吗ng)走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美(měi)两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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