衰退(tuì)近在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预期放缓，通胀意(yì)外反弹

　　4月27日周(zhōu)四，美国商务部经济分析(xī)局公布数据(jù)显示，美国一季度实际GDP年(nián)化季环比(bǐ)初(chū)值为1.1％，不仅较前(qián)值的2.6％大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，为连续两个季度放缓(huǎn)，且(qiě)远不及预期1.9％。值(zhí)得一提的是，疫情爆发(fā)之前的10年里(lǐ)，美国每年(nián)的GDP增速约为2.2％。

　　支撑实(shí)际GDP增长(zhǎng)的项目主要有消(xiāo)费(fèi)者支出、出口、联邦政府、州和地方政府支出以及非住宅固定(dìng)投资(zī)，拖累(lèi)项主要包(bāo)括进(jìn)口、私人库存投资(zī)和住宅(zhái)固定(dìng)投资。经济分析局(jú)表示，一季度GDP增(zēng)速较去年(nián)第(dì)四季度放缓的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是私(sī)人库存投资回(huí)落(luò)以及非住宅固(gù)定投资放缓。

　　具体来看(kàn)，美国经济最大的组成部分——占据(jù)GDP约68％的个(gè)人消费支出环比增速为3.7％，高于(yú)前一季度的1.0％。

　　从贡献上(shàng)看，个人消费支出(chū)使GDP增(zēng)长了2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固定(dìng)投资一季度拖累(lèi)GDP下滑(huá)0.07％，虽(suī)较前一季度的0.68％有所放缓(huǎn)，但为连续第(dì)四个季度(dù)拖累GDP，另外(wài)，住宅投资连续第八个(gè)季度拖累GDP增长(zhǎng)，但程(chéng)度较小。最大的拖累项是私人库存的变化，拖累(lèi)GDP下滑2.26％，且为新冠疫(yì)情以来的最(zuì)大纪录。

　　一季度，经济(jì)增速大幅放缓的同时，通胀再(zài)次升温。美联储高度关注的通胀指标——美国(guó)个人(rén)消费支出（PCE）物价(jià)指数，一季(jì)度年化季环比初(chū)为(wèi)3.7％，虽(suī)然(rán)略低于(yú)预(yù)期(qī)4.3％，但高(gāo)于前(qián)值(zhí)的(de)1％。

　　剔(tī)除食品(pǐn)和能(néng)源自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期的核(hé)心PCE物价指数(shù)环(huán)比上升4.9％，高于前值4.4％和预期4.7％。值得一提的是，这是核心PCE连续第五次“击败”市(shì)场预期。

　　突发(fā)！“扣押一(yī)艘美国船只(zhǐ)”

　　当地时间4月(yuè)27日，伊朗军(jūn)队发表声明称，扣押(yā)了一艘悬(xuán)挂马绍尔群岛(dǎo)旗帜的美国船只。

　　声明表示，由于一艘不明船只与一艘伊朗船只(zhǐ)在印度洋(yáng)北(běi)部发(fā)生事故，导(dǎo)致伊(yī)朗船只上的(de)2人死亡，数(shù)人受伤，不明船只的(de)行为违反了(le)国际法。在伊朗船(chuán)只(zhǐ)向海上监视和救援中(zhōng)心(xīn)发送请(qǐng)求(qiú)后(hòu)，伊朗海军立即开(kāi)始(shǐ)拦截(jié)并识别该未知船只。在伊朗海军驱逐(zhú)舰的拦截(jié)行(xíng)动中，不明船只的自动(dòng)全球定位发送系(xì)统被关闭(bì)并频(pín)繁(fán)改变航线。在伊(yī)朗司法当局的许(xǔ)可(kě)下，海军出(chū)动直升机扣押了该船只，并将(jiāng)其(qí)运至伊朗领(lǐng)海(hǎi)。

　　声(shēng)明指出，上述的不明(míng)船只属(shǔ)于美国，挂着马(mǎ)绍尔(ěr)群岛的旗帜航行。

　　据(jù)法(fǎ)新社消息称(chēng)，美(měi)国海军表(biǎo)示，伊(yī)朗(lǎng)伊斯兰革命(mìng)卫队海(hǎi)军27日在阿曼湾(wān)扣押了(le)一艘油轮(lún)，美方要(yào)求(qiú)立(lì)即释放这艘(sōu)油(yóu)轮。报道称，美国海军驻巴林的第五舰(jiàn)队在一份(fèn)声明(míng)中称，一艘悬(xuán)挂马绍尔群岛旗帜的油轮(lún)，在阿曼湾过境国际水域(yù)时被(bèi)伊朗伊斯兰革命卫队海军(jūn)扣押。

　　鲍威尔受骗！俄媒(méi)曝光与(yǔ)冒牌乌(wū)克兰(lán)总统“友好”通话(huà)，美(měi)联储回应未(wèi)泄密

　　俄罗斯媒体(tǐ)曝光(guāng)的视频显示，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔被骗了。

　　俄罗斯国家电视(shì)台新近发(fā)布的视(shì)频(pín)显(xiǎn)示(shì)，鲍威尔与两(liǎng)名(míng)冒充(chōng)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基的俄罗斯(sī)人通了电话。鲍(bào)威尔误(wù)认为对方是泽连(lián)斯(sī)基，回答了从通胀(zhàng)前景(jǐng)到俄罗斯央行等主题的(de)一系列问题(tí)。

　　美联(lián)储的一(yī)名发言人(rén)美(měi)东时间4月(yuè)27日(rì)周四确认，鲍威尔有过(guò)通话，称此事发生(shēng)在今年1月，否认存(cún)在泄密问(wèn)题，其表示(shì)：

　　“鲍威尔主席1月参加了一次谈话，对方谎报(bào)自(zì)己是乌克兰总统。这是一(yī)次友(yǒu)好的谈(tán)话，是我们在(zài)这个充满挑战的时刻(kè)支(zhī)持乌克(kè)兰人民(mín)的背景下进行。没有谈(tán)到敏感和(hé)机密的信息。”

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，曝(pù)光的视频(pín)似乎经过编辑，无法确认(rèn)准确(què)性。上述发言(yán)人还(hái)说，通话(huà)事件已(yǐ)报交(jiāo)有(yǒu)关执法部门，出于对他们工作的尊重，美联储(chǔ)不会进一步置评。

　　媒体评论称，这番言论(lùn)看似四平八稳(wěn)、无伤大雅，但事实(shí)就(jiù)是，骗(piàn)子能通过恶作剧的(de)电话接触到鲍威尔，这种事实可能会导致美(měi)联储的安全性遭到质疑。对鲍威尔受骗的(de)担忧主要是基于美联储作为主要央行的影响力。

　　有媒体(tǐ)指出，鲍威尔等央行(xíng)高(gāo)官的(de)言论通常(cháng)受到投资者(zhě)和商(shāng)界人士的密切关(guān)注，有时会引发股市波动。而且，美联储官员同他(tā)人的私下会面时常(cháng)引发争议，因为外界认为，联储官员的(de)言论可能让在场的人掌握先机。

　　外(wài)界注意到(dào)，这次让鲍威尔上当的两(liǎng)人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒体(tǐ)指出，两(liǎng)人这些年不止一(yī)次成功骗取(qǔ)国外政客和他(tā)们通话，而且(qiě)通常将将(jiāng)通话视频公之于众(zhòng)，就是(shì)为了恶搞(gǎo)西方国家的决策(cè)者。

　　据两人(rén)公布(bù)的(de)视频，两(liǎng)人曾(céng)假扮乌克兰前总统波罗申科和德(dé)国前总理(lǐ)默(mò)克尔通(tōng)话，默克尔当时觉得(dé)可疑(yí)，但(dàn)没有在对话中(zhōng)直接问他们是不是冒牌货。今(jīn)年早(zǎo)些时候，他们(men)还曾假冒(mào)泽连斯基，和欧洲央行行长拉加德通(tōng)话。

　　原油(yóu)基本面未(wèi)变 关注宏观层面(miàn)不确定性

　　近日(rì)来，在宏(hóng)观(guān)风险蔓延下，国内外油价出现大幅回落。4月26日晚间，国际油价出(chū)现大(dà)跌(diē)，基本(běn)跌回OPEC减(jiǎn)产前的价格。周(zhōu)四，内盘SC原(yuán)油主(zhǔ)力合约大跌5.26％，截至下午收盘报(bào)收(shōu)526.1元(yuán)/桶；外盘(pán)油价则出现小(xiǎo)幅上涨，布伦(lún)特(tè)原油交投在78.3美元/桶附近(jìn)，WTI原油交投(tóu)在(zài)74.7美元/桶(tǒng)附近，涨幅均不到1％。

　　光(guāng)大(dà)期货能源化工分析师杜冰沁(qìn)在接受期(qī)货日(rì)报记者采(cǎi)访时(shí)表示，昨(zuó)天白天，内盘SC原油基本跟随昨晚外盘出(chū)现大幅下挫，但外(wài)盘(pán)原油有所企稳，或为(wèi)超跌(diē)后的(de)情绪(xù)修复(fù)。

　　谈及为何(hé)内盘(pán)表现弱于外盘，海通(tōng)期(qī)货能源化工研(yán)究(jiū)中心负责(zé)人(rén)杨安表(biǎo)示，一方面是由于近期油轮运(yùn)费回(huí)落(luò)，运输成本(běn)下(xià)降，让内(nèi)外盘价差有所走(zǒu)弱。另(lìng)一方面是当前国内即将迎来五一假期，而目前(qián)国际市(shì)场宏观(guān)风(fēng)险具有很大不确(què)定性，恰逢油价大幅回(huí)调之(zhī)际，市场避险(xiǎn)情绪(xù)高涨(zhǎng)，国内投资者担忧情绪更为(wèi)明显(xiǎn)，也(yě)使得内盘原(yuán)油跌幅超过外盘。

　　从(cóng)近期来看(kàn)，杨安告诉记者，美国银行业危(wēi)机风波再起，叠(dié)加美国债(zhài)务压力及经(jīng)济衰退(tuì)风险可能削弱欧美能源需求，风(fēng)险资(zī)产面临(lín)较大压力(lì)，从而推(tuī)动本周油(yóu)价油价下跌。而(ér)原(yuán)油作为金(jīn)融属性最(zuì)强的大(dà)宗(zōng)商品，在此前(qián)3月份就曾(céng)因银行(xíng)业危(wēi)机(jī)出(chū)现暴跌，此次美国银行业风(fēng)险再次升温继(jì)续引(yǐn)发市场恐慌，原油的(de)下跌带有明显的(de)情(qíng)绪(xù)化特征(zhēng)。

　　光大期(qī)货(huò)能(néng)源化工(gōng)分析师杜冰沁也表示，近(jìn)日(rì)宏观情绪(xù)导致油价再度承(chéng)压。随着美(měi)联储(chǔ)加息会议的临(lín)近，美(měi)国第(dì)一共和(hé)银(yín)行的(de)财报和股价表现或显示银行业危机(jī)仍未(wèi)结束(shù)，叠加(jiā)欧美经济(jì)数据表现仍然(rán)欠佳(jiā)，美国消费(fèi)者信心本月降至去年7月以来的最低(dī)水平，市场对于美联储加(jiā)息和海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰退的担(dān)忧(yōu)持续升(shēng)温，

　　展望后市，近(jìn)期(qī)主导(dǎo)原油市(shì)场走势的宏观风(fēng)险何时会消散(sàn)？在杨安看来，目前来(lái)看，美国银行业危机风险在未来一段时(shí)间内(nèi)仍将不时困扰市场。另(lìng)外，5月(yuè)4日美联储议息会议(yì)将再迎(yíng)来加(jiā)息窗口，对此投资(zī)者也(yě)高度关注美联储(chǔ)利率政策的变化，宏(hóng)观(guān)层(céng)面的不确定(dìng)性成(chéng)为影响(xiǎng)整个(gè)金(jīn)融市场的主要因(yīn)素，这(zhè)是投资者(zhě)需要注意的风(fēng)险所在。

　　“进入5月，美联储即(jí)将公(gōng)布加(jiā)息(xī)决议，市(shì)场(chǎng)对美联储加息25个BP的概(gài)率预(yù)测在80％以上，并且(qiě)由(yóu)于(yú)近(jìn)期美联储官员表态(tài)偏鹰，对于后续(xù)何时(shí)停止加息仍有分歧。欧洲央行将于5月4日举行货币政策会议，基于(yú)当前(qián)欧元区的高(gāo)通(tōng)胀水平，预(yù)计欧洲(zhōu)央行和英国央行(xíng)也将维持加息政(zhèng)策(cè)，因此(cǐ)市场(chǎng)对于海外经济衰退(tuì)带来需求下行的担忧加剧。”杜冰沁(qìn)说。

　　不过，从当前(qián)来看原油市场基(jī)本面表(biǎo)现尚(shàng)可，整体供需局(jú)势并未大幅(fú)恶化(huà)。杜冰沁分(fēn)析认为，即将(jiāng)到来的五一长假和美国夏(xià)季(jì)出行(xíng)旺季预(yù)计对于(yú)需求会(huì)有一定支撑(chēng)，预计近期国际(jì)油(yóu)价仍将面(miàn)临宏观情绪和(hé)基本面的博弈。

　　申万期货能化分析师董超(chāo)也(yě)表示，后市(shì)原油供需逻辑不(bù)会改变，5月OPEC+的减产会对油价尤其是亚(yà)洲(zhōu)地区的油价(jià)带来极大(dà)影响(xiǎng)；此外(wài)美国原(yuán)油(yóu)活跃(yuè)钻井平(píng)台已(yǐ)经(jīng)连(lián)续半年(nián)维持(chí)低位，1230万桶/日的产量将越(yuè)来越(yuè)难(nán)以持续，后(hòu)续的减产(chǎn)将很(hěn)快到(dào)来；此外在5月美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息后，宏观面的(de)悲观(guān)情绪或将(jiāng)逐(zhú)步消退，后期原油(yóu)市场将(jiāng)转入对供应面(miàn)的减(jiǎn)产逻辑中。

　　“我们(men)认为，5月(yuè)份(fèn)油价上下区间将更为(wèi)模糊，在美国(guó)储备政策难以(yǐ)改动的情况下(xià)，底部支撑力度(dù)变弱。但从供(gōng)求关系(xì)上，OPEC+的减产以及美(měi)国产量的下(xià)滑将有助于油(yóu)价的(de)稳定。”董超表示，预计(jì)5月油价(jià)自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期整体即(jí)将维持区间振荡，振荡(dàng)幅度预计将更宽(kuān)，受宏观(guān)及基本面风险波动(dòng)的影(yǐng)响也会更大。

　　在杨安看来，周三公(gōng)布的EIA报告(gào)显示原油超预期降库(kù)，且美国汽油需求较(jiào)上(shàng)期大(dà)幅增(zēng)长，在(zài)OPEC+减产的主动预期管理下，预(yù)计今年年内剩余时段供应紧张将是(shì)原油市场主基调，当然全球经济(jì)面临衰退风险及欧美市场需(xū)求疲弱(ruò)也会在一(yī)定(dìng)程(chéng)度上抵消供应紧(jǐn)张给市场带(dài)来的担忧。总体来看，当前油(yóu)价处在(zài)宏观利空与供应(yīng)紧张局面(miàn)形成对峙的复(fù)杂局面下，短(duǎn)期内(nèi)担忧(yōu)情绪(xù)主(zhǔ)导油(yóu)价回落，中长期来(lái)看油(yóu)价或继续大(dà)区间振荡(dàng)。

　　高(gāo)硫燃料(liào)油(yóu)供需偏紧

　　昨(zuó)日(rì)，因原油(yóu)大幅下(xià)挫，成本(běn)下(xià)降导致相关性较(jiào)强的高硫燃(rán)料油、低硫(liú)燃料油、沥青等品(pǐn)种也(yě)出现较大(dà)跌幅。截(jié)至(zhì)昨天下午收盘，燃(rán)料油、低(dī)硫燃料(liào)油和沥青分别(bié)收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记(jì)者(zhě)，近(jìn)期(qī)高、低硫燃料油的下挫主(zhǔ)要还是受到(dào)油(yóu)价影响，自身基本(běn)面表现(xiàn)尚可，其中高硫燃料油供(gōng)需偏紧，低(dī)硫燃料油供(gōng)需相对(duì)偏弱(ruò)。

　　“具体来看，高(gāo)硫燃料油市场(chǎng)整(zhěng)体供应持续偏紧。供给端方面，随着发电旺季的临近，本(běn)月(yuè)从中东进口到新加(jiā)坡的高硫燃料(liào)油(yóu)降(jiàng)至历(lì)史低点(diǎn)，环(huán)比下降三分之二，但同时(shí)本月俄罗斯高硫燃(rán)料(liào)油流入量有(yǒu)所上升，抵消了(le)一(yī)部分中东出口的下滑；需求(qiú)端(duān)方面，中(zhōng)东(dōng)南(nán)亚(yà)公用事业发电需求(qiú)的增长以及稳定的船燃加注(zhù)活动都将(jiāng)对(duì)亚洲(zhōu)高硫燃料油(yóu)市场形成良好的支撑。”杜(dù)冰沁说。

　　低(dī)硫燃料油方面，杜冰沁表示，此(cǐ)前科威特炼(liàn)厂(chǎng)计划(huà)外检(jiǎn)修导致部分船货延(yán)期，目前5月的(de)装(zhuāng)船(chuán)已经延迟至6月，虽(suī)然检修的装置正在逐渐重启(qǐ)，但由(yóu)于开斋节整体进(jìn)程较慢，预(yù)计原定(dìng)本(běn)月(yuè)底(dǐ)恢复的时(shí)间会(huì)有所推后(hòu)，对于亚(yà)洲低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)市场供应的收紧也将延(yán)长(zhǎng)，但(dàn)同时低硫需求端表现(xiàn)也(yě)较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃(rán)料(liào)油在基(jī)本面的支撑下，预(yù)计后市走势(shì)或(huò)较(jiào)原油更为(wèi)抗跌，如(rú)若原油(yóu)企(qǐ)稳反弹，燃料(liào)油整体回(huí)升空间或(huò)更显(xiǎn)著。”杜冰沁说(shuō)。

　　杨安表示(shì)，短期内原油(yóu)系品种波动将主要(yào)受(shòu)到原(yuán)油(yóu)价格的影响，不过(guò)基本(běn)面差异(yì)还是会让各品种(zhǒng)表现有(yǒu)强弱之分，具体来看，需(xū)求(qiú)即将迎来旺季(jì)的高(gāo)硫燃(rán)料(liào)油整体表现将强于低硫燃料(liào)油。

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