财(cái)联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中信(xìn)银(yín)行(xíng)、中国(guó)银行也迎来涨停(tíng)，学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生而上(shàng)一次涨停分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因(yīn)为两份(fèn)会议(yì)通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会即将举办；另外一(yī)份(fèn)则是沪市金融业主题(tí)座谈会，其中(zhōng)“在服务(wù)中国式现代化中(zhōng)促进金融业估值提升和(hé)高质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中(zhōng)特估成为(wèi)了市场(chǎng)较长一段时(shí)期(qī)的热(rè)门词，尽(jǐn)管披(pī)上了主(zhǔ)题(tí)、政策等色(sè)彩，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。说到(dào)A股的低估(gū)值、高(gāo)分红，银行为首的大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)首(shǒu)当其冲(chōng)。上述5.11会议(yì)是为(wèi)此前获(huò)批的(de)央企股东回报ETF发行预热，会议(yì)作用(yòng)显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议通知的推波(bō)助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋(cù)。一(yī)则无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得(dé)极(jí)大(dà)的传播。

　　低(dī)估值、高股(gǔ)息，在经济(jì)温和复苏预期(qī)之下，中特(tè)估银行概念获得资金的青睐。有了多重(zhòng)消(xiāo)息的(de)加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺理成章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往(wǎng)经(jīng)验，大金(jīn)融板块走强(qiáng)往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)行情的结束，这一次(cì)历史是否(fǒu)会重演呢？多位受(shòu)访人士指出(chū)，这种单一(yī)衡量逻辑可(kě)能不再奏效，当前市场，银(yín)行板块是作为“国(guó)资含量”比较高(gāo)的板块行进，从去年底开始(shǐ)监管(guǎn)开始(shǐ)提出中特估后有(yǒu)比较不错(cuò)的表现，中特估有(yǒu)望(wàng)持续为(wèi)投资者带来除(chú)稳(wěn)定股息收益外的收益(yì)。

　　银行(xíng)为(wèi)首的大金(jīn)融爆发

　　5月(yuè)8日(rì)，银行满屏(píng)大涨，中国银行、中(zhōng)信银行(xíng)、西安银行涨(zhǎng)停，农(nóng)业(yè)银(yín)行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行(xíng)股(gǔ)超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数(shù)维(wéi)度来看，银(yín)行(xíng)板块大涨早已启(qǐ)动(dòng)，银行(xíng)指数（中信）近5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商股也(yě)持续爆发(fā)，券商指数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近(jìn)5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富(fù)国中证800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以规(guī)模最(zuì)大的(de)华宝中证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不(bù)仅当(dāng)日收盘价创一年新高，全天(tiān)成(chéng)交量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，刷(shuā)新近(jìn)两(liǎng)年来的最(zuì)高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场(chǎng)早(zǎo)有预(yù)期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日(rì)表(biǎo)示，在(学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)不强(qiáng)劲情况下，原来(lái)看不(bù)起的那些低(dī)增(zēng)速的企业，现在反(fǎn)而(ér)显得难能可(kě)贵，因此被忽略(lüè)高分红、深度价值的企业(yè)反而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也表(biǎo)示，银行(xíng)股这波快速上涨(zhǎng)，是其(qí)在(zài)估(gū)值极度(dù)低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极(jí)度悲观等背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏整体回报率(lǜ)预(yù)期下行、中特(tè)估(gū)政(zhèng)策背景(jǐng)下(xià)的估值修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与成(chéng)交量齐升，背后(hòu)仍(réng)是(shì)中特估逻辑

　　经(jīng)过漫(màn)长的季(jì)节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月(yuè)以来全(quán)市(shì)场42家上(shàng)市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行(xíng)涨幅近(jìn)40％，中国银(yín)行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流(liú)入(rù)量同(tóng)样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，也(yě)刷新近(jìn)两(liǎng)年来的(de)最高。中国银行(xíng)龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股(gǔ)通(tōng)累计买入(rù)5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言(yán)，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度低配、基(jī)本面预期极(jí)度(dù)悲观都是银行(xíng)股上(shàng)涨的(de)逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的(de)平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其(qí)余银行均(jūn)处(chù)于(yú)“破净”状态(tài)。在这一轮估值修复中(zhōng)，有(yǒu)市场人士指(zhǐ)出，中字头银行目标价(jià)估(gū)值最保(bǎo)守(shǒu)看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度之下(xià)目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产质量、让(ràng)利实体(tǐ)经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高(gāo)股(gǔ)息(xī)是银行股相(xiāng)对于其他主题板块更(gèng)强(qiáng)的优势，据财通(tōng)证券研报，国有大行(xíng)近五年分红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投资和长(zhǎng)期投资需要。近(jìn)年来国(guó)有大行股(gǔ)息(xī)率(lǜ)也呈逐年提升(shēng)趋(qū)势(shì)平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为调仓提(tí)供了空(kōng)间，公募(mù)“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏(piān)股型基金仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年(nián)三季度以来新低，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社表示，高股息(xī)策略以(yǐ)其确(què)定的股息收入(rù)和较高的安(ān)全边际(jì)可(kě)以为投资者提供不错的收益。而基本面稳(wěn)健、分(fēn)红率高而(ér)稳定、估值处于历史低位的银行板(bǎn)块是高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略的(de)理想增(zēng)配(pèi)板块。与(yǔ)此同时，银行板块在(zài)一季度是(shì)业绩低点。随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商(shāng)行小微投放旺季(jì)的到(dào)来，资产端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生(shēng)品投资部(bù)基金经理余展昌也指出，与海外银行对(duì)比，在中特估(gū)背景(jǐng)下的国内银行仍然(rán)具(jù)有较(jiào)好的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。以国(guó)有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的(de)银行估值都(dōu)在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还有大量(liàng)的商誉，国(guó)内银行的估值(zhí)水平(píng)是(shì)偏低(dī)的，本(běn)身(shēn)就有(yǒu)比较大的修复空间(jiān)。此外，他(tā)学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生还指出，国企改革有(yǒu)望使(shǐ)得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银(yín)行(xíng)的(de)利润增速(sù)，持续修(xiū)复估值。

　　银行(xíng)是(shì)否(fǒu)意味着行情(qíng)的结束？

　　随(suí)着证券、银(yín)行等大金融板块的走强，有市(shì)场观点开始担忧市场行(xíng)情告一段落。对此，市场人士认为，站在中特估(gū)背(bèi)景下去看金融股(gǔ)的爆发(fā)，并不能(néng)简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被(bèi)当成行情结(jié)束的(de)指标(biāo)，其背(bèi)后通常潜意识映射包括不(bù)限于大金融爆发往往代表市场没(méi)有别(bié)的方(fāng)向、市(shì)场进入(rù)避(bì)险状态、大金融“吸血”严重等(děng)。但从当前的金(jīn)融股(gǔ)走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大(dà)金融(róng)“吸血(xuè)”效应(yīng)并不强，比如银行(xíng)板块近期(qī)大幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至(zhì)部分中小市值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大(dà)金融(róng)板(bǎn)块本次表现也(yě)不是单一的，放眼全市(shì)场，部分港口(kǒu)、铁路(lù)、建筑、电力、石(shí)化等板(bǎn)块也表现较好，因(yīn)此不能单一地以过去大金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极(jí)端(duān)的交易结构容易被(bèi)表征为市场波动的(de)前奏(zòu)，但市(shì)场(chǎng)变量影响较多、今年行情结构差异(yì)巨大，建(jiàn)议不要单一映射分(fēn)析(xī)。

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