美(měi)国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美(měi)地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三(sān)的(de)媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历(lì)超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银(20mm等于多少厘米 20mm是多大yín)行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截(jié20mm等于多少厘米 20mm是多大)至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银(yín)行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商(shāng)会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)专注于资本密集型的(de)科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字(zì)资(zī)产风险。在(zài)听(tīng)证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士(shì)周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)官员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大(dà)幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通(tōng)过(guò)做空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美国(guó)银(yín)行体系(xì)动荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他(tā)们在银行或其(qí)他金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未在(zài)银(yín)行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机(jī)得(dé)到(dào)解决后，人们(men)对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)担(dān)忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非(fēi)美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总(zǒng)过(guò)火面积(jī)为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮(lún)已累计(jì)加息500个基(jī)点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近期(qī)原(yuán)油(yóu)的(de)走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金(jīn)融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破(pò)产银行(xíng)，造成(chéng)美(měi)国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还(hái)是与(yǔ)美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国经(jīng)济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变(biàn)成周(zhōu)度级(jí)别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上(shàng)升和(hé)通胀居高(gāo)不(bù)下的(de)情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高(gāo)利率(lǜ)带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储(chǔ)或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目(mù)前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还(hái)有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面也要(yào)重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五(wǔ)周(zhōu)出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏(xià)季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入(rù)供小(xiǎo)于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除(chú)此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不(bù)到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联(lián)储连(lián)续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和(hé)美(měi)国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本(běn)端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月(yuè)中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水20mm等于多少厘米 20mm是多大(shuǐ)平，有助于带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度(dù)回升(shēng)的(de)态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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