5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股(2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面角度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后(2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才hòu)市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期(qī)中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更(gèng)多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济(jì)的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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