“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳(láo)工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据(jù)公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股(gǔ)指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱(tuō)离两个月(yuè)低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期房地(dborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词ì)产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续(xù)三个月(yuè)就(jiù)业人(rén)数减少，与制(zhì)造(zào)业目(mù)前持(chí)续(xù)收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官(guān)方(fāng)的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指(zhǐ)数(shù)在105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行，随着美(měi)国(guó)政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风险(xiǎn)偏(piān)向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决(jué)定进(jìn)一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为(wèi)难。

　　随(suí)着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能止(zhǐ)住油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价(jià)可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金(jīn)融稳(wěn)定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价格(gé)在六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在(zài)近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员(yuán)国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国(guó)，而(ér)只是(shì)希望(wàng)为乌(wū)克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市(shì)场出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落(luò)至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一(yī)轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价(jià)维持(chí)宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生(shēng)意(yì)社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提(tíborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词)升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云(yún)南干旱(hàn)传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收(shōu)储的(de)对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实(shí)占(zhàn)到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的供求(qiú)判断影响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应(yīng)不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候(hòu)条(tiáo)件的(de)改变(biàn)，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动(dòng)依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是(shì)由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积(jī)极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数(shù)据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象(xiàng)下(xià)橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史(shǐ)均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词(jí)分(fēn)析(xī)师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由(yóu)于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对(duì)天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素(sù)，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割(gē)品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的(de)阶段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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