如(rú)果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已(yǐ)经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股(gǔ)今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到(dào)二(èr)季(jì)度迄(qì)今的(de)短(duǎn)短(duǎn)一个(gè)半(bàn)月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在(zài)全(quán)球主要股指(zhǐ)中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际(jì)市场(chǎng)的投资者(zhě)而(ér)言(yán)，近(jìn)来提到日(rì)股的(de)优(yōu)异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进(jìn)一步增(zēng)持了日(rì)本五大(dà)商社(shè)仓位，令越来(lái)越多(duō)的(de)业内(nèi)人士开始注(zhù)意到(dào)这一全(quán)球第三(sān)大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到的(de)（机会(huì)）其实也(yě)正是其(qí)他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者目(mù)前已经连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大(dà)举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和期货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模(mó)的资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对(duì)日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海(hǎi)外(wài)投资者似(shì)乎看到了(le)日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人(rén)的(de)长(zhǎng)期低迷印(yìn)象(xiàng)正在减弱，持续稳(wěn)定(dìng)在(zài)1美(měi)元兑换130日(rì)元的(de)日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴(bā)菲特对日(rì)本五(wǔ)大商社的(de)增持，也令不(bù)少海(hǎi)外(wài)投资者对(duì)投资日本产生了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音盛日本公司就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越(yuè)来越多平(píng)时不(bù)太关注日(rì)本市场的海(hǎi)外(wài)投资者的咨询(xún)。不(bù)少海(hǎi)外投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是，在巴(bā)菲特上(shàng)月公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本(běn)也已相继造(zào)访日本。这些海外资(zī)金有意复制(zhì)巴(bā)菲特(tè)的策(cè)略(lüè)，通过低(dī)成本日元(yuán)融资押注高股息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本五大(dà)商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分(fēn)散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度(dù)集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低(dī)于美国(guó)科技股(gǔ)的情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)。对(duì)美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)的担忧(yōu)可能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏(sū)的重要(yào)标(biāo)志(zhì)。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融(róng)和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者今年(nián)对日本产生兴趣二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令(lìng)人失望(wàng)的低回报。那么这一次(cì)，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和(hé)多元化(huà)分(fēn)散投(tóu)资的(de)需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了心一(yī)定(dìng)要来(lái)日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超(chāo)全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不(bù)提日本市场眼下(xià)正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的(de)提高，以及企业部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由(yóu)已(yǐ)故前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企业宣布(bù)的回购规模(mó)已飙升(shēng)至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一(yī)比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净率等估值指标来(lái)看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚(jiān)实(shí)的底部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌(diē)破每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业(yè)在(zài)意识(shí)到资本成本的前提下推进经营(yíng)并公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策(cè)性持股的(de)方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头(tóu)企业(yè)在近期公布财报时，也均宣布了(le)新的股票回购计划(huà)。不少分(fēn)析师预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将(jiāng)进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证(zhèng)据。在(zài)交易(yì)所这些变化的推动下(xià)，许多(duō)公司(sī)正在回(huí)购股份，厘(lí)清经常令(lìng)人(rén)困惑的(de)交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对(duì)提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂(zàn)时仍(réng)未改变其大规模的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的(de)目标(biāo)，但植田和男依(yī)然强(qiáng)调(diào)，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持续(xù)加息(xī)，并已被迫(pò)在物(wù)价(jià)与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然(rán)处(chù)于(yú)能(néng)让(ràng)海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也(yě)相对更(gèng)为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示(shì)，今(jīn)年(nián)前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三(sān)个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在报告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资本(běn)支(zhī)出计划和日(rì)本央(yāng)行持续宽松等(děng)积(jī)极因素，日本这个世(shì)界第三大经(jīng)济体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数来看(kàn)，日本(běn)目前(qián)是七国集团(tuán)中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票(piào)回购(gòu)和(hé)估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了(le)买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公(gōng)司治理(lǐ)的(de)改善均(jūn)提(tí)振了(le)市场，而(ér)企业财报的不俗(sú)表现或有(yǒu)望成为最新的(de)上行催化剂。

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