一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会带无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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