5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(ch燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗ǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持(chí)续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为全球(qiú)投资(zī)的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者(zhě)中任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场。

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