昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而(ér)降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来(lái)产地存(cún)在累库(kù)预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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