自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷(qióng)，基金(jīn)经理也随(suí)之调仓换股，成为市(shì)场关注焦点。而公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报的披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗下(xià)基金的(de)2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投资(zī)情(qíng)况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往代表了基(jī)金(jīn)经理对(duì)后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理在一季度(dù)仍(réng)保(bǎo)持90％以(yǐ)上(shàng)的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的(de)投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股(gǔ)票市场有(yǒu)信(xìn)心(xīn)，未来将继续(xù)保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预(yù)计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。

　　值得一(yī)提的是(shì)，陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）很可能是一次(cì)全新的技(jì)术(shù)革命，但直言客观上当下(xià)的(de)研究认(rèn)知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后(hòu)，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基(jī)民关(guān)注的基金经理(lǐ)，他是国内首位千亿级(jí)主动(dòng)权益基金(jīn)经理，手握巨(jù)资让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基金君整理表(biǎo)格来(lái)看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金(jīn)在今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位(wèi)运作(zuò)，多(duō)只基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模(mó)最大的一(yī)只——易方达蓝(lán)筹(chóu)精选，由去年(nián)末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理的易方达(dá)优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基本维持和去年底的差(chà)不多(duō)的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调(diào)整幅度(dù)较大的是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)，一季度(dù)末该基金持有(yǒu)港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技(jì)等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的(de)配(pèi)置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及(jí)，投资(zī)者(zhě)需要时刻保持一种克制而(ér)理性的(de)心理(lǐ)状态，不需要大(dà)量的行动，而(ér)是极(jí)大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机(jī)会(huì)时全(quán)力出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行(xíng)调(diào)整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变(biàn)化不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再(zài)次成为(wèi)该基金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为(wèi)其第(dì)二、第三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓股依(yī)次(cì)是腾讯控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市(shì)场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而药(yào)明生(shēng)物退出前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达(dá)优质企业三年(nián)持有的(de)头号重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)，但是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选和(hé)易(yì)方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍(réng)为腾(téng)讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍(réng)是(shì)易方达优(yōu)质精选的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相较(jiào)去年底已经进行了减持(chí)，同样减(jiǎn)持的还(hái)有(yǒu)港交所，这只个(gè)股已经推出了(le)前十大(dà)重仓股之(zhī)列。而美(měi)团新(xīn)进其前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金管理规(guī)模超过千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管(guǎn)理规模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，易方达张坤管(guǎn)理的(de)4只基金合(hé)计(jì)总(zǒng)规模(mó)达到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，一季(jì)度末，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达优(yōu)质精选、易(yì)方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选在今(jīn)年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元的规(guī)模，位(wèi)居基金行业(yè)“巨无霸”的(de)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤(kūn)每次在(zài)季报(bào)中都(dōu)会清晰写道自己的投资思(sī)路(lù)，这一次也不(bù)例(lì)外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价值(zhí)投资很吸引人的一(yī)点是，投(tóu)资(zī)者可以用(yòng)很长一段时间来(lái)充分(fēn)观察公司(sī)的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事实证明自己的成功和巨(jù)大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也(yě)不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在于可积(jī)累性。具体来(lái)说(shuō)，积累体现(xiàn)在(zài)对基本面分析方法(fǎ)的理(lǐ)解(jiě)和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞察，所有(yǒu)这些都使(shǐ)投资者未(wèi)来更可能做出对具体(tǐ)投资标的内(nèi)在价值的准确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是针对(duì)某(mǒu)一次投资，积累的重要性(xìng)可(kě)能(néng)并不显著。但(dàn)如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积(jī)累(lèi)性就是这一目标的最重(zhòng)要保障(zhàng)，选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们(men)会参考全球产业升级的经验，持续(xù)做深入(rù)的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一个(gè)全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希(xī)望能正(zhèng)确评估企业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨行业选出(chū)好的公司。识别出好公司是如(rú)此重要，因为好公司不是好(hǎo)股票(piào)的唯一情形就是估值(zhí)过高(gāo)，在其他情形下，好公司(sī)都会(huì)给(gěi)投资者带来长期可观(guān)的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业(yè)的(de)定期报告并对(duì)财(cái)务数据进行系统整理和(hé)分析，是理解企业基本面的(de)核(hé)心(xīn)手段之一。在(zài)定(dìng)期(qī)报告(gào)中，企业的所有经(jīng)营活动(dòng)都(dōu)会反映在财务数据(jù)中，定量的数据(jù)可以用(yòng)来检验并(bìng)修正调研中对企业形成的定性感知。如(rú)果能对一家公司过去和(hé)当前的(de)财务状况了(le)如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确评(píng)判这家公司的未(wèi)来(lái)价值(zhí)。罗杰斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报，你就(jiù)会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了(le)年报中的附注(zhù)，你(nǐ)就(jiù)会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司(sī)都经历过短期的(de)经(jīng)营业(yè)绩和(hé)股价(jià)的震(zhèn)荡，经(jīng)历过(guò)市场先生态度的(de)冷暖，但(dàn)它们成功的(de)模(mó)式(shì)往往没(méi)有变(biàn)化，通过(guò)深入的(de)研究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键(jiàn)的因素，是(shì)能(néng)够一路(lù)坚持下(xià)来(lái)的重要(yào)因素，也通常意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的基(jī)金(jīn)经理刘格菘，其一(yī)举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎(qíng)升级为例，一季(jì)度末该基金(jīn)保持较高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，该(gāi)基金股票仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑(huá)，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度调整。数据(jù)显示，广发双(shuāng)擎升级(jí)一季度末前五大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些(xiē)重仓股均(jūn)出现在该基(jī)金去(qù)年四季度末的前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业为新(xīn)科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能(néng)源、汽车等为(wèi)代表的高端制造(zào)业(yè)资产经(jīng)历了下跌。在海(hǎi)外金融风(fēng)险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不(bù)确定(dìng)的情(qíng)况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的较热烈的应(yīng)用展望(wàng)，资金分(fēn)流可能是高端制(zhì)造业(yè)相(xiāng)对表现不理想的(de)原(yuán)因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。从(cóng)重仓持股来(lái)看，该基(jī)金重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐(zhú)渐(jiàn)披(pī)露，市(shì)场权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从(có自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期ng)逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹配度(dù)。对本基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季(jì)度的阶(jiē)段特点来说，当前市场的参(cān)与资金(jīn)方呈现(xiàn)复(fù)杂多(duō)样的(de)趋势，收益预期(qī)的时间维(wéi)度预(yù)期(qī)也呈现(xiàn)分化，因(yīn)此(cǐ)短期内市场在主题逻(luó)辑的(de)演绎幅度(dù)、转换速度都会可预见地加大。这(zhè)对于(yú)投(tóu)资人(rén)而言，在新信息的处理上提高了难(nán)度，短期内基(jī)本(běn)面(miàn)估(gū)值匹配(pèi)的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生一(yī)样(yàng)，

　　一(yī)生最重要的(de)选(xuǎn)择也就是三、五次(cì)

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较为知(zhī)名的均衡性投资(zī)选手，陈皓(hào)一季(jì)度如何调整(zhěng)投(tóu)资组合(hé)，如(rú)何展望未来市场(chǎng)投资机会，也(yě)非常(cháng)受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新经济基金中回(huí)顾(gù)一季(jì)度市(shì)场行情时表示，一(yī)季度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业(yè)投(tóu)资的信心(xīn)恢复会(huì)有(yǒu)一个(gè)过程，因此短期持续(xù)加杠杆的动(dòng)力不强，复苏(sū)力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定(dìng)差距。海外则(zé)维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但也让投(tóu)资者担心这(zhè)是否只是当(dāng)下复(fù)杂环境下各种(zhǒng)危(wēi)机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产行为进(jìn)一步(bù)增强了未来(lái)通胀的韧性，也(yě)让美联储在货(huò)币政(zhèng)策调整决策时愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多(duō)的经济基本(běn)面遇到无(wú)处(chù)安(ān)放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块(kuài)获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调(diào)仓(cāng)行(xíng)为，则进一步加剧了(le)市场结构的分化(huà)。受益两大主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等(děng)行业则(zé)录得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘(jué)到基本面驱动的投资(zī)主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要包括行业(yè)上用(yòng)医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于短期基(jī)本面(miàn)一(yī)般(bān)或者机构调仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌(diē)，但长期市(shì)值空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看(kàn)，此(cǐ)前(qián)连续3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之(zhī)一(yī)的五粮液，在今年一季度(dù)退(tuì)出该基金(jīn)前十大(dà)重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减持，对比上(shàng)一个季度(dù)，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵(guì)州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第二大重仓(cāng)股(gǔ)退居(jū)第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主要供应北斗关键器(qì)件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头中的(de)抚顺特钢，三(sān)只个股(gǔ)一季度新(xīn)进前十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当(dāng)大的(de)篇幅(fú)谈(tán)了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进(jìn)行了积极的(de)研究，方向上非常(cháng)认同其很(hěn)可(kě)能是一(yī)次全新的技术(shù)革命(mìng)，将极大提升全社(shè)会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，也(yě)不太(tài)符合我们“以相(xiāng)对(duì)合理的(de)价格买(mǎi)入预期收(shōu)益率更(gèng)高的资(zī)产”这一(yī)投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对产业和公司进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再定价，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中还分(fēn)享(xiǎng)了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期(qī)涨跌(diē)带来(lái)的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入(rù)研究获得超(chāo)额认知、并最(zuì)终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽(tài)。投资(zī)和人生一样，每天都可(kě)以做选择，但终其一生最重要的其实(shí)也就(jiù)是那三(sān)、五次，我们(men)平时(shí)的不(bù)断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在(zài)每一次关(guān)键选择时将胜(shèng)率再提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在(zài)酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中东、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获(huò)得(dé)了更多(duō)实质性(xìng)认同的声音和举动；国(guó)内(nèi)主要城自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期(chéng)市的一(yī)二手房销售持续恢复，部分(fēn)行业已经(jīng)进入库存(cún)周期的尾段，我们可能真的只需要(yào)一(yī)点(diǎn)点信心(xīn)，就能扭转困局(jú)，将经(jīng)济带入正(zhèng)循环(huán)。一如当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的(de)希(xī)望(wàng)其能够(gòu)早日摆(bǎi)脱(tuō)存(cún)量博(bó)弈的困难(nán)模式，迎来投资(zī)人(rén)久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓股上(shàng)看(kàn)，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)依旧位(wèi)居富国天(tiān)惠基金(jīn)前(qián)三大重仓股，金域(yù)医学新进前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资料显示，金(jīn)域(yù)医学(xué)是一家(jiā)以第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的(de)高科技服务企业(yè)，通(tōng)过不断积(jī)累的“大平台、大(dà)网络、大服(fú)务、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗机构提供(gōng)领先的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整(zhěng)合服务。

　　除了(le)金(jīn)域医学(xué)之外，基础化工板块(kuài)中的蓝(lán)晓科技也在(zài)一季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受(shòu)益于生命(mìng)科(kē)学(xué)业务增长(zhǎng)迅速，截(jié)止4月20日(rì)，今年以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则(zé)在一季度(dù)退(tuì)出富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战的(de)2022年后，一(yī)季度(dù)实体经济进入了(le)复苏(sū)的(de)阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几(jǐ)年实(shí)施的一些收缩性行业监(jiān)管(guǎn)政策放松管制(zhì)的迹(jì)象确认。投资者的(de)风险偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数(shù)据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到(dào)是积极的因素正在发挥作用持(chí)续(xù)的进程中。更(gèng)要重视的(de)是市场(chǎng)的整(zhěng)体估值(zhí)依然(rán)处于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益市(shì)场处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更(gèng)长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面临的(de)重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波动对应(yīng)的预期回报水平的是(shì)相当(dāng)合适的。未来我们依然会(huì)致力于(yú)在优(yōu)质股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报(bào)披露时反复强调，我们并不具备精确预测市场短(duǎn)期趋(qū)势的(de)可靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中(zhōng)在(zài)耐心(xīn)收集具(jù)有远大前景的(de)优秀(xiù)公司，等(děng)待公司自身(shēn)创造价值的实现和市场情绪在(zài)未来某个时点的周期(qī)性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金(jīn)偏好(hǎo)投资于具有良(liáng)好“企(qǐ)业基(jī)因(yīn)”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更(gèng)大的概率能在未(wèi)来为投(tóu)资者创造价(jià)值。分享企(qǐ)业自身增(zēng)长带来的资(zī)本市场收益是成(chéng)长型(xíng)基(jī)金(jīn)获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多(duō)亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓(cāng)换股，他又是(shì)如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披(pī)露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金季报(bào)写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)精选个股(gǔ)而非择(zé)时的投资风格，保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季报(bào)来看，前三大重仓(cāng)股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度(dù)最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘彦(yàn)春表示，一(yī)季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期变化对(duì)国内(nèi)资本市场造成(chéng)较大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导致中美关系再度(dù)紧张(zhāng)。国内(nèi)强(qiáng)刺激预(yù)期(qī)落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复苏(sū)、美国紧缩后通胀(zhàng)下行(xíng)仍(réng)将是(shì)今年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经(jīng)济运行(xíng)正常化需(xū)要一(yī)个过程，特别是居民(mín)和中小企(qǐ)业，需(xū)要时间(jiān)修复资(zī)产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化(huà)，居民消费(fèi)信心回升、超额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近(jìn)期公布的社融和地(dì)产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴雷反(fǎn)映(yìng)出加息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的(de)金融(róng)风险更多是(shì)流动(dòng)性问题，底层资产问(wèn)题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避(bì)免(miǎn)风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为出(chū)现金融危机的(de)风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等发达国家(jiā)通(tōng)胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处理难度(dù)较(jiào)大(dà)，这(zhè)也意味着全(quán)球无风险收益率在相(xiāng)对(duì)顶部位置(zhì)，国家之家沟(gōu)通(tōng)对话、加强合作(zuò)的可(kě)能性也在加大(dà)。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个经济体发展状况之(zhī)外，我们可以将(jiāng)目光更多放(fàng)在微观企业层(céng)面(miàn)。可以看到(dào)很多(duō)公司在过去(qù)几年始终(zhōng)做正确的(de)事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更加(jiā)优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观数(shù)据(jù)，多看看微观(guān)企业变化可以让内心更(gèng)加平静。我(wǒ)们对(duì)全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造(zào)良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期