分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式实施(shī)，从风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多方(fāng)面对重要货币市场基(jī)金的基(jī)金管理人提出(chū)了更为严(yán)格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部(bù)分(fēn)追求高收益的投资者造成一(yī)定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要货(huò)币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或者投资者人数(shù)较多、与(yǔ)其(qí)他(tā)金融机构(gòu)或者金融产品关联(lián)性较(jiào)强，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可能对资本市(shì)场和(hé)金融体系产(chǎn)生重大不利影响(xiǎng)的货币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些基(jī)金会(huì)被(bèi)纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足(zú)下(xià)列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内(nèi)主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿(yì)元；基金(jīn)份额(é)持有人数量连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易(yì)日超过(guò)5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定(dìng)的符合重要货(huò)币市场基(jī)金特(tè)征的(de)其(qí)他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财(cái)富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，市场(chǎng)上共有天弘(hóng)余额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其(qí)中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资(zī)者数(shù)量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场基(jī)金，监(jiān)管(guǎn)要(yào)求更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防(fáng)控与处置(zhì)机制。这将促(cù)使(shǐ)基金(jīn)公(gōng)司(sī)更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规性(xìng)，提高产品的(de)透(tòu)明度和稳定性，从而保护投(tóu)资(zī)者(zhě)的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资管机构(gòu)的风险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过度集(jí)中(zhōng)、对金融(róng)安全(quán)产生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益(yì)率回落至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随(suí)着(zhe)资管新规的逐步(bù)落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业(yè)百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当(dāng)遵循(xún)长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营和投资(zī)理念(niàn)，确保自身投(tóu)资研(yán)究、人员配备(bèi)、系(xì)统运营、客户(hù)服务(wù)、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规(guī)模(mó)相匹(pǐ)配，不得盲(máng)目扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要货(huò)币(bì)市场基金的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一(yī)家公司发行(xíng)的证券市值(zhí)不得超(chāo)过(guò)基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于具(jù)有基(jī)金托管人资格的同一商业银(yín)行发行的金融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净值的比(bǐ)例(lì)不得超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流动(dòng)性受限资产的规(guī)模(mó)合(hé)计不(bù)得超(chāo)过基(jī)金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限(xiàn)不得超过(guò)90天；投资(zī)组合的杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认(rèn)大额申购(gòu)申请，避免出(chū)现接受单(dān)一投资者(zhě)申购申请后导致其持(chí)有份(fèn)额(é)超(chāo)过基金(jīn)总份额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货(huò)币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的(de)风险(xiǎn)准备金比例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现风险事(shì)件时(shí)，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无(wú)论是从考核机(jī)制，还(hái)是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可(嫦娥二号拍到外星人已经证实kě)变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防范流(liú)动(dòng)性风险的能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似(shì)的流(liú)动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控(kòng)和(hé)监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估(gū)重要货(huò)币市场基金(jīn)各(gè)类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关(guān)市(shì)场主体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对预案(àn)应当报中国证监(jiān)会(huì)备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险应(yīng)对预(yù)案的(de)有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金发(fā)生重大(dà)风(fēng)险(xiǎn)的(de)，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立(lì)风险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及(jí)相关市场主体依据(jù)风险应对预案等对重要货币(bì)市(shì)场基金实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分投资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会(huì)对一些追求高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些(xiē)货币基金规(guī)模较小(xiǎo)的产品退出(chū)市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品，货币市场基金具(jù)有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低的特(tè)点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基金的规范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散化(huà)、安全(quán)化程度(dù)将有提升(shēng)，未来(lái)是否在公布的重点货币基金(jīn)名录(lù)内，可能(néng)是投资者嫦娥二号拍到外星人已经证实选择(zé)考(kǎo)量的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

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