昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南(nán)北(běi)部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市场发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预(yù)期基(jī)本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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