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蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估(gū)值分(fēn)别处蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初(chū)以(yǐ)来的大(dà)幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的(de)分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作联(lián)合(hé)声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后(hòu)续5月召(zhào)开在即的第三届(jiè)“一带(dài)一(yī)路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块(kuài)行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字经(jīng)济(jì)上升为国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)，相(xiāng)关政策(cè)密集出(chū)台(tái)。今年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设国家数据局。运(yùn)营商作(zuò)为“数(shù)字经济(jì)”的(de)基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力(lì)修复(fù)，带动(dòng)能(néng)源(yuán)链整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求基本集中(zhōng)在国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的方向(xiàng)之一(yī)，将充(chōng)分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之(zhī)外(wài)，当(dāng)前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国家(jiā)重点支持(chí)的战略性产(chǎn)业之一，近年(nián)来经(jīng)历了行业调(diào)整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组(zǔ)整(zhěng)合和产能优化(huà)之下(xià)，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结(jié)构调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经(jīng)济增速下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及(jí)确定性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年(nián)，高(gāo)速公路及铁路板蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译块上市公司更(gèng)加注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块(kuài)估(gū)值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连(lián)续三个月(yuè)超预期(qī)回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策基调下(xià)，后(hòu)续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。