北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自(zì)全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者(zh笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音ě)行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他(tā)们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了(le)能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的(de)，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最重要(yào)的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子(zi)公司(sī)参(cān)与了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带(dài)来(lái)了巨大(dà)的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物(wù)永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的(de)每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他(tā)们(men)改变了(le)很(hěn)多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它(tā)失控。人(rén)们(men)会对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会(huì)完全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做(zuò)的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的(de)商业(yè)地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密切关(guān)注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如(rú)何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还(hái)需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一(yī)样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而(ér)非负(fù)债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)还是会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回(huí)购来(lái)提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分(fēn)配上都存在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他(tā)们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分享成(chéng)功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分(fēn)钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音位置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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