近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝光的(de)网友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知晓的(de)“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文(wén)化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺(yì)创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文(wén)化也(yě)成(chéng)为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游(yóu)族网络(luò)天使轮(lún)投资。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的(de)关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于(yú)北(běi)京(jīng)东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个(gè)演艺(yì)空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的(de)企业有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海(hǎi)）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股(gǔ)的(de)笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退(tuì)德国对中国友好吗，德国对中国怎么样出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文(wén)化或(huò)许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在国内处于快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需(xū)要张狂和外(wài)向一些，但(dàn)公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和(hé)解放军(jūn)形(xíng)象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不(bù)能(néng)干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没(méi)有(yǒu)进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文化(huà)的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区(qū)泽禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑(xiào)果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去(qù)年称，受(shòu)众面最广的是(shì)线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾(téng)讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百分之(zhī)四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶(bó)来品在国内的发展历(lì)程要(yào)短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一(yī)波(bō)迅猛(měng)发(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有(yǒu)超(chāo)过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗(qí)下(xià)的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本对脱口秀行业(yè)也(yě)明显呈现(xiàn)出“一家独(dú)大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融(róng)资的笑(xiào)果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮(lún)次(cì)都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场(chǎng)上暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增长的市(shì)场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析(xī)与未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询(xún)创始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在(zài)于(yú)，资本的(de)投资(zī)逻辑天然是确定(dìng)性和可(kě)复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不(bù)确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的(de)不确(què)定性、创(chuàng)作的不确(què)定(dìng)性、观众审美(měi)的不(bù)确定性，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆(yú)情事(shì)件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想(xiǎng)要(yào)可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不(bù)断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的(de)一员(yuán)，和这个(gè)行业中的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场德国对中国友好吗，德国对中国怎么样冷(lěng)遇(yù)的原因。

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